MU và bài toán nợ vay: Khi gánh nặng nghìn tỷ lại đè nặng lên Old Trafford
BongDa.com.vnManchester United vừa tăng thêm 125 triệu USD nợ dài hạn sau đợt tái cấp vốn mới nhất. Đây là gánh nặng từ kỷ nguyên Glazer tiếp tục đè nặng lên hoạt động của sân Old Trafford.
Trong suốt hai thập kỷ qua, đối với người hâm mộ Manchester United, từ "Nợ" không chỉ là một thuật ngữ tài chính đơn thuần mà còn là một bóng ma ám ảnh sự phát triển của câu lạc bộ. Kể từ khi Malcolm Glazer thực hiện thương vụ thâu tóm trị giá 790 triệu bảng vào tháng 5 năm 2005, mức độ vay nợ của đội bóng đã không ngừng gây ra sự phẫn nộ trong cộng đồng cổ động viên và tạo ra áp lực khổng lồ lên các hoạt động vận hành thông qua những khoản thanh toán lãi suất khổng lồ.
Mới đây nhất, theo The Athletic, đội bóng chủ sân Old Trafford đã chính thức thông báo về việc tăng thêm 125 triệu USD vào khối nợ dài hạn, sau khi thực hiện tái cấp vốn cho khoản nợ 425 triệu USD sắp đáo hạn vào năm tới.
Thay vì thanh toán dứt điểm, Manchester United đã phát hành một loại trái phiếu mới trị giá 550 triệu USD với mức lãi suất cao hơn, lên tới 5,36% so với mức 3,79% trước đó. Theo hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), số tiền này sẽ được dùng để chi trả cho các khoản nợ cũ đáo hạn vào năm 2027 và phục vụ "các mục đích chung của doanh nghiệp". Điều này đồng nghĩa với việc các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai sẽ càng trở nên đắt đỏ hơn, tiếp tục bào mòn dòng tiền của câu lạc bộ.
Để hiểu rõ mức độ nghiêm trọng, cần nhìn lại lịch sử tài chính của đội bóng. Trước năm 2005, Manchester United là một CLB không có nợ. Tuy nhiên, gia đình Glazer đã sử dụng hình thức "mua lại bằng vốn vay" (LBO), đặt khoản nợ 604 triệu bảng cùng các nghĩa vụ lãi suất lên chính câu lạc bộ. Thậm chí, các tài sản quý giá bao gồm cả sân vận động Old Trafford cũng bị đem ra làm tài sản thế chấp.
Kể từ đó, con số này liên tục biến động, đạt đỉnh 773 triệu bảng vào mùa giải 2009-10 – thời điểm nổ ra các cuộc biểu tình "Xanh và Vàng" rầm rộ của người hâm mộ. Sau đợt tái cấp vốn mới nhất này, tổng nợ của câu lạc bộ ước tính rơi vào khoảng 728 triệu bảng, chỉ còn cách mức đỉnh lịch sử khoảng 45 triệu bảng.
Cấu trúc nợ của Manchester United hiện nay được chia làm ba phần riêng biệt. Thứ nhất là các khoản phiếu nợ ưu tiên có bảo đảm (senior secured notes) trị giá 550 triệu USD vừa được phát hành. Đây không phải là khoản vay ngân hàng thông thường mà là trái phiếu được bán cho các công ty bảo hiểm và nhà quản lý tài sản tại Hoa Kỳ.
Thứ hai là khoản vay có bảo đảm trị giá 225 triệu USD từ Ngân hàng Hoa Kỳ (Bank of America), dự kiến cũng sẽ được hoàn trả vào năm 2031 để đồng bộ với thời hạn của trái phiếu. Hai phần này được xem là "di sản nợ" từ thương vụ thâu tóm của nhà Glazer.
Phần thứ ba là hạn mức tín dụng quay vòng (RCF), có thể hiểu như một khoản thấu chi ngân hàng cho phép câu lạc bộ vay và trả linh hoạt. Manchester United đã sử dụng RCF thường xuyên hơn kể từ sau đại dịch Covid-19. Hiện tại, hạn mức này đã được nâng từ 300 triệu bảng lên 400 triệu bảng, và tính đến ngày 27 tháng 5, câu lạc bộ đã sử dụng 150 triệu bảng trong số đó.
Một số nguồn tin cho rằng việc vay thêm 125 triệu USD trong đợt tái cấp vốn này là giải pháp thay thế cho việc phải cắt giảm chi tiêu chuyển nhượng hoặc huy động thêm vốn tự có – những kịch bản ít có khả năng xảy ra trong bối cảnh hiện tại.
Cái giá phải trả cho các khoản nợ này là vô cùng đắt. Kể từ khi nhà Glazer tiếp quản, tổng số tiền lãi mà Manchester United đã phải chi trả lên tới 886 triệu bảng.
Sau đợt tái cấp vốn này, chi phí lãi suất hàng năm dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 10 triệu bảng do mức lãi suất mới cao hơn đáng kể. Các chuyên gia tài chính nhận định rằng trong bối cảnh lãi suất toàn cầu tăng cao do ảnh hưởng của đại dịch và các cuộc xung đột quốc tế, việc phải trả lãi suất 5,36% là một hệ quả tất yếu khi câu lạc bộ buộc phải gia hạn các khoản nợ.
Đối với Sir Jim Ratcliffe và tập đoàn INEOS, những người vừa chi 1,6 tỷ USD để sở hữu 28,9% cổ phần câu lạc bộ vào tháng 2 năm 2024, các khoản nợ này là một thách thức không nhỏ. Mặc dù nợ vay gắn liền với kỷ nguyên của gia đình Glazer, nhưng nó trực tiếp ảnh hưởng đến ngân sách chuyển nhượng và khả năng đầu tư vào hạ tầng của INEOS.
Manchester United đang đứng giữa ngã ba đường: duy trì vị thế cạnh tranh trên sân cỏ trong khi phải gồng gánh một trong những cấu trúc nợ phức tạp và tốn kém.
